日期：2016-7-14（原创文章,禁止转载）
广州友谊(000987):管理优秀 受益广东亚运会
1) 1-5月内生增长到达18%左右,保持行业较高水平。公司1-5月份销售增长20%以上,快于广州地区的平均水平。我们估计,公司内生增长到达18%左右聊城癫痫病专业医院,旗下各店均保持了良。
2) 旗舰店拓展(环市东店面积增加50%左右)明年将步入收获期,有望带来高盈利增长;201得益于与收入配比的租金安排,不会给事迹造成大的压力,明后几年30%以上的增长可以期待。
3) 目前,市场对公司今年新店带来的事迹影响有所担心(环市东新引入,原有品牌、结构、位置调剂),尤其是男士服装癫痫病的危害,饰品,香水等饰品,同时增强配套服务相干设施,和原有面积构成有效互补。租金本钱方面,公司1-5月收到的上半年租户租金和公司交付给物业方的租金水平能够基本打平;6月-7月开始围场翻修(餐饮仍正常营业),因此估计会有接近1000万元左右的租金及相干费用产生。我们估计,新增面积平效接近40000万/平米(环市东目前平效70000万/平米)能够打平,考虑到商圈优势、优良客户积累和开业后逐渐进入行业销售旺季,后续打平可以期待广州那里治疗癫痫最好。固然,我们应当更加重视新增面积带来的整体客流增长和聚集效应,因此扩容对整体的销售拉动影响将会更加明显。
珠江新城店:公司开业前有3个月的免租期,若4季度开业整体影响在3个月左右,由于签订的是与收入配比的租金安排,同时刚开始处于试营业期间(租金优惠),因此整体的影响不会太大,我们估计该新店亏损在600-800万元左右。
广州友谊是广州高级百货业的旗舰,经营稳健,管理能力优秀且治理透明,每一年有40%-50%的分红比例,是具有中长期投资价值的品种。
今年是公司打基础的一年,短时间事迹会有一定压力,但明年起较快增长具有可持续性。按我们的预测(2010-2011年EPS0.95和1.28,分别增长20%和34%)公司目前估值25倍,2011年18.8倍,具有安全边际。另外,广州2010年亚运会日趋邻近,广友作为广州最好的百货零售商是最典型的受益者,是该主题的重要投资品种。建议投资者目前阶段可逢低吸纳。
