日期：2016-7-13（原创文章,禁止转载）
宁波GQY(300076):专业视讯企业 教育市场比重将逐步增大
行业需求。随不断加强安全应急管理和各种赛事的举行,大屏幕拼接显示系统已进入愈来愈多的行业领域,新领域如高铁和世博会厂馆。预计2012 年大屏幕拼接显示系统市场容量在25 亿元左右,行业平均复合增长率在25%左右;在数字实验室系统方面,随着课改的不断深入和配备标准的出台,市场规模将不断扩大,目前正处于配备早期,预计未来单小学就将有约183 亿元的市场容量。
公司竞争力所在。奥运会交通管理中心显示屏幕采取公司产品,这显示公司竞争力;公司在加强销售模式改革,这也是公司的竞争力所在;我们认为,包括通运输和教育系统等还款能力强大的优良客户,也显示行业风险小。
营业收入分析。2009 年,大屏幕拼接显示系统占公司收入比重的79.17%,该业务增量较多,但是价格下降严重,致使2009 和2008 年收入仅同比增长10.18%、4杭州治疗癫痫病最好医院.36%,数字实验室系统是公司的一个培养的成长亮点,2008 和2009 年度,销量分别同比成长161.14%和56.63%,收入增长118.43%和77.85%。
毛利率分析。过去三年公司综合毛利率分别为52.43%、55.70%和53.15%,三年毛利率均保持在52%以上,显示出公司的产品竞争力。
营业外收入对公司历史利润的影响石家庄专业治疗癫痫病。2008、2009 年,来自财政补助和投资嘉奖的非经常性损益对利润有明显的增厚作用。
募投项目分析。召募资金投资项目为26790 万元,投向生产高清大屏幕拼接显示系统项目和年产1 万套数字实验室系统项目两个项目。本次超募大约61870 万元,这将使公司财务状况大幅度好转。
盈利预测与投资建议。依照IPO 后股本计算,预计公司2010~2012 年EPS 分别为1.33 元、2.01 元、2.35 元,根据行业状态,我们给予公司2010 年35 倍左右的PE,2011 年30 倍左右的PE南京癫痫病医院,对应股价大致范围在47.00~60.00 元左右,公司发行价格为65.00 元,建议谨慎申购。
主要不确定因素。教育市场进展和市场实际推行,主业毛利下落。
