日期：2016-1-14（原创文章,禁止转载）
交通运输行业周报:重点关注两项政策的落实
公路港口航运行业
特別話題:我們本期周報主題梳理交通運輸行業受市場高度關注的兩個政策。
一个是《
公路鐵路物流:公路政策回暖,重防御,推薦寧滬高速。(1)交通部本周公布《收費公路管理條例(征求意見稿)》,提出對免費政策以延長收費年限的方式進行補償,并在收費標準制定上強調了經營性公路的合理回報,明確合理回報將以SHIBOR基礎上上浮一定比例。征求意見稿釋放了行業政策回暖的信號,公路板塊風險釋放后估值將有修復,推薦寧滬高速。(2)4月份鐵路累計貨運周轉量為9602億噸公里,同比下滑1.74%,客運周轉量為3618億人公里,同比上升10%,運量下滑反應宏觀經濟復蘇較弱,大宗品特別是煤炭需求仍然不振。(3)一季度物流行業增速有所下滑,收入增速低于成本增速顯示今年物流行業成本壓力與需求不振情況類似于去年,行業整體盈利壓力仍然較大。我們推薦盈利能力穩健的建發股份與飛力達,并建議關注怡亞通。
航運港口:4月箱量增速回落屬基數原因,勿需過度擔憂;維持航運"看好"、港口"中性"評級,繼續推薦上港集團、*ST遠洋和中遠航運。(1)基數原因致4月同比增速小幅回落。2013年4月八大港口集裝箱吞吐量完成1064.7萬TEU,同比增長8.1%,較3月份10.2%的增速回落。2012年4月是箱量同比增速下滑前的高點月份。2012年4月八大港口整體箱量增速為7.1%,其中外貿箱量增速為8.0%;但從后續月份看箱量同比增速一路下滑至2012年9月份,其中外貿箱量甚至出現負增長(2012年7月份外貿箱量同比下滑0.1%)。(2)二、三季度箱量同比增速有望逐步回升。我們分析認為二、三季度集裝吞吐量增速有望逐步回升,主要原因在于低基數、旺季因素和海外經濟逐步企穩復蘇。
(3)我们维持航运"看好"、港口"中性"评级,航运行业处于吸收过剩产能的阶段,二、三季度随着旺季到来行业盈利有望逐步改善。
航空機場:深圳機場4月旅客吞吐量增速放緩,繼續推薦上海機場、廈門空港,建議關注中國國航。(1)深圳機場4月旅客吞吐量為262.43萬人次,同比增長8.1%,貨郵吞吐量7.83萬噸,同比增長13.1%,起降架次2.07萬架次,同比增長7.3%;旅客吞吐量增速放緩(3月和2月增速分別為11.3%和9.1%)。
(2)深圳機場旅客吞吐量增速放緩,一季報測算的綜合票價下降14.1%;4月份及5月初草根了解的票價折扣仍然較大,RPK增速放緩。所有跡象指向一個方向,航空下游需求復蘇的力度并不強。我們仍維持航空"中性"評級,建議關注最受益于國際航線復蘇的中國國航。
